说到加密货币市场，很多人第一印象就是暴涨暴跌、有潜力等，而且不少人一旦进入到加密货币市场，那么基本上就对传统股票市场不屑一顾，原因是大部分股票的波动率相对太低了，且不能满足投资者对于“暴富”的期望。但是实际上也并不完全如此，除了加密货币市场之外，美股的粉单市场同样也具有类似的特征，暴涨暴跌，并吸引了不少投资者玩家。可见加密货币并不是唯一，否则不少加密投资机构投资的基础设施项目仍然以股权为主，也就是说股权仍然是经济活动中的重要标的。

粉单市场是什么

粉单市场简单来说就是一些不符合纳斯达克或美国证券交易所挂牌上市条件的股票的一种类似OTC的市场，也被一些人称为垃圾股市场，由于早期这类股票都是写在粉色的单子上，因此也被称为粉单市场。这类市场的标的主要特色是上市条件极低，只要保证有证券商提供报价，即可进行交易，也因此吸引了不少初创互联网公司特别是硅谷的一些公司的青睐。

另外粉单市场也接纳一些从纳斯达克等市场退市的股票证券，或者一些不愿披露业绩报告的公司，由于监管门槛低，因此这些公司的股票往往价格比较低，且流动性也比较差，同时兼具暴涨暴跌的属性，从这个角度来看，粉单市场的股票属性和加密货币的山寨币是比较像的。

一些“有问题”的中概股比如滴滴、瑞幸等目前都在粉单市场进行交易，瑞幸在遭遇造假退市后，销售业绩也逐步回归正常，在今年3月份也曾因为利好消息一天上涨了49%，相比于山寨币有过之而无不及。当然一些比较知名的互联网公司也都曾在粉单市场中有过交易，比如像腾讯、阿迪、微软等，不过当企业业绩转好后，就会正式上线主板，从而脱离“粉单”的称号。

山寨币和粉单市场的异同

山寨币是目前不少玩家都喜欢交易和投资的，一方面是因为市场中山寨币太多了，一些人多多少少都会持有山寨币，另一方面山寨币同样也会暴涨暴跌，如果做得好的话，也会转为“主流币”，获得投资者和交易所的认可，如果做的不好的话，可能会面临退市的风险，最后有一定概率归零，项目团队解散去做下一个项目，导致老项目无人维护，从而最后由投资者买单。

粉单市场也会出现归零的情况，这种一般是企业无法获得新的融资来支撑其运营，或者一些破产案件导致等情况，其股权可能会失去价值，甚至还会变成一种负担，粉单市场由于不少都是“有问题”的企业或一些有潜力的初创企业，因此风险并不比山寨币低。

当然粉单市场标的和加密货币市场标的还是有一些不同的，比如粉单标的的公司如果破产也有专门的流程来走，至少还会有一些规则框架，并不会“乱来”，而加密货币项目却会显得更加随意，项目方想要解散，只要一个公告就完事，更多的可能并不会对任何人负责，投资者很难找到责任主体，最后只能默默承受损失。不少加密项目可能一两年就会从市场中消失，而粉单股票这种概率会相对较小。

背后有什么启示

交易者在进行投资山寨币的时候，其实就和交易粉单类似，必须要承担较高的风险，才有可能获取相应的收益率，没有哪个市场是低风险高收益的。比特币在逐步扩大采用范围的同时，每轮牛市的最高涨幅也在不断下降，同样以太坊也在走类似的路，山寨币在经历了多轮牛市之后，幸存者寥寥无几，这个市场是公平的。

另外通过与粉单市场对比，我们也比较容易理解为什么SEC对比特币现货ETF迟迟不做批准的决定，这里主要是因为他们仍然认为加密货币市场是一个不成熟的市场，市场中也存在操控等因素，流动性并不十分充足，因此需要时间换空间，等到市场条件充足的时候，再进行批准，这样就类似于粉单公司上线纳斯达克，最后完成正式蜕变，而这也并非一朝一夕就能做好的。

最后对于投资者来说，炒作山寨币标的，千万不能“讲感情”，因为这将导致自己对标的判断的失真，我们可以对BTC或ETH长期看好，因为它们的市值已经达到了无法忽略的程度，但是更多的山寨币与它们的距离还很长，因此仍然需要我们理性看待。

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